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市场周报

普益资管市场周报 2018.10.20-2018.10.26

2018-10-30 14:34:42

1.证券和公募基金市场

本周市场行情

 

公募基金业绩表现

市场热点

证券期货机构资管细则出炉,更大比例投证券市场

10月22日,证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下合称"资管细则"),进一步明确对非标资产的界定,并确认了私募FOF/MOM业务模式的合规性。

我们认为,对普通投资者而言,资管细则关键点有三个:第一,降低计划成立的门槛至1000万元,产品成立条件放松,更适合目前股票市场行情;第二,明确资管计划接受其他资产管理产品,投资人不打通计算人数,为FOF 和MOM留下空间。第三,限制投资非标资产,如面向非专业投资者的单个资产管理计划,规定投资于同一资产资金,不得超过该计划净值的25%,全部资管计划投资于同一资产的资金,不得超过该资产的25%。第一个关键点意味着计划准入门槛降低,产品增多,投资者选择产品应更加审慎。第三个关键点意味着非标资管计划的发行将进一步减少,资管计划投向证券市场的比例将进一步提高。

2.信托&资管

市场收益

固收类集合信托: 收益全面反弹,仅36个月收益不及前值

市场热点

信托公司诉32家上市公司,后期执行难度或增加

据《经济观察报》消息,年初至10月25日,共有32家上市公司发布涉及信托诉讼公告,公告总数超55份,信托公司承担了债权人或通道方的角色,共有23家信托成为诉讼的原告方,涉讼金额约达158.76亿元,且强调由于统计口径和标准不同,无法全面展示上市公司与信托公司之间涉及诉讼的数量、金额等,仅能还原其冰山一角的数据。

按照信托业协会8月公布的最新数据,全行业风险项目共773个,涉及金额1913.03亿元。按此推算,涉及上市公司风险项目的平均金额与其他风险项目差别不大。信托公司投资于上市公司相关项目,一般用的是债权投资结构,并且有股票质押等保障,从这点看,能走到诉讼这一步的项目,能拿回本金的可能性较大。但应该注意到,近期监管层开始偏向"平仓不能任性",加上减持新规本身又削弱了大股东的变现能力,可能增加这些项目判决后执行难度,从而拉长投资期限。

3.银行理财市场

市场概览

 

收益:仅12个月以上期上升,其他均不同程度下降

市场热点

保险资管救市开绿灯,银行理财资金大规模入市不乐观

据《21世纪经济报道》消息, 10月25日,银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资产管理公司设立专项产品,参与化解上市公司股票质押流动性风险。市场开始猜测手握22万亿资金的银行理财资金是否会参与次轮救市。但据采访,多位银行资管人表示,目前看来理财资金救市难度有二:一是短线资金难以满足战略投资的需要;二是公募理财客户投资风险偏好较低,不宜大量配置权益类资产。

我们认为,理财资金入市难的根本问题是绝大多数客户为低风险偏好,资金的需求决定了其不可能大比例投资权益类资产。以往的理财资金入市,一般是作为其他产品的优先级资金,还会与相关方签订抽屉协议,如差额补足协议,实际上资金投资的性质是"合同之债 ",但近期二级市场波动增大,即便是出资优先级,银行的意愿也在降低。故短期内理财资金入市尚不乐观。





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