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市场周报

普益资管市场周报 2018.10.27-2018.11.02

2018-11-13 09:20:16

1.证券和公募基金市场

本周市场行情

 

公募基金业绩表现

市场热点

公募基金三季报出炉,博取反弹筹码增多

据《经济日报》消息,截至10月30日,100余家公募基金三季度"成绩单"已全部披露完毕。较于2018年一季报和二季报数据,公募基金的整体资产管理规模和仓位保持稳中有升,主板大盘蓝筹股配置比例明显增加,股价振幅较大的中小创股票再度"失宠";投资风格更追求稳健和防御,由二季度初的追逐成长股切换为"白马股",食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件等传统大消费、大金融行业重受青睐,三季度基金整体投资风格偏向业绩确定性较强的防御型品种;收益相对稳健的固收类基金成为三季度比较赚钱的基金,QDII基金、货币基金和债券基金均取得不错收益,权益类基金受到大盘整体震荡影响业绩下滑明显。

我们认为,目前A股市场,经过前三季度的调整之后,已经具备一定的价值,在这种情况下,公募基金应该去追求的,是大盘整体反弹的机会(即Beta收益),而非个别股票、个别板块的超额收益(即阿尔法收益)。故我们看到,频繁的风格切换并不会带来过多的超额利润,此其一。其二,目前在公募规模不降的情况下,公募的仓位稳中有升,说明博取市场底或反弹的筹码已经在增多。

2.信托&资管

市场收益

固收类集合信托: 收益涨跌互现,36个月期平均收益下破9.0000%

市场热点

首个省会城市级别融资平台违约,当下时点料兑付不难

据《经济观察报》消息,10月30日,中江信托发布公告称,该信托公司发起的 "金马430号"集合信托出现违约,借款人为呼和浩特惠则恒投资,这是首个"省会城市级别"的政信类项目"违约"。接近融资方人士表示,造成违约的主要原因是惠则恒投资资金很紧张,目前账上没有钱。内蒙古自治区厅级干部、呼和浩特市经济技术开发区原党工委书记李建平于今年9月初被调查,随后惠则恒投资及其母公司主要领导被更换,这些突如其来的变化可能使兑付工作被耽误。

我们认为,部分地方政府融资平台负债率高、运作机制混乱,出现违约本是正常之事。但在目前"六稳"的大格局下,在基础设施建设的高潮下,出现实质性违约的可能大幅降低。预计今后还有类似违约爆出,但料最后都能得到妥善解决。不得不说,宏观政策的积极转向,不仅救了一批融资平台,也救了少数几个思路激进的信托公司。

3.银行理财市场

市场概览

 

收益:短涨长跌,4-6个月期产品下跌4.5000% 

市场热点

子公司才征求意见,多家银行开始布局

据《中国证券报》消息,目前全国股份行及几家大的城商行正"力拼"理财子公司的布局,而个别国有大行也已着手研究和安排。资管新规、理财新规等落地背景下,行业监管环境面临重塑,未来银行理财子公司的"入局"也将打破原有的资管格局。尽管理财子公司尚在征求意见阶段,但各家银行早已着手筹划,只待最终政策落地。

我们认为,银行理财子公司在理财业务方面将具有银行本身不可比拟的优势,如产品起点低、投资非标准化资产要求没那么严格等。应该承认,银行理财业务的"下半场"重心在子公司业务,不在银行本身的资管业务。这可能会促进银行系理财业务的优胜劣汰。





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