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市场周报

普益资管市场周报 2018.11.17-2018.11.23

2018-11-29 16:45:46

1. 证券和公募基金市场

本周市场行情

公募基金业绩表现

市场热点

低迷行情中指数基金亮眼,机构散户都有动作

据《上海证券报》消息,在低迷的行情中,市场出现了罕见的“指数热潮”。据统计,今年三季度指数基金规模增长了490.6亿元,其中ETF(交易型开放式指数基金)最为亮眼,单季度暴增351亿元。10月份ETF愈战愈勇,净申购超过400亿元。对机构的产品方面,ETF增长迅猛,对散户的产品方面,指数增强型基金发行也在增多。如近期,建信中证1000指数增强型发起式基金23日宣告成立,另有安信中证500指数增强基金、富国MSCI中国A股国际通指数增强基金正在发行。

指数基金发行的增多,对比股市的整体疲软,印证了如下两个事实:第一,在基金公司和投资者的眼中,目前获取贝塔收益(即依靠择时获得的收益)要比获取阿尔法收益(即依靠选股获得的收益)要容易,侧面印证了市场普遍预期目前估值水平较低。第二,相比主动管理基金,被动管理基金的优势逐渐被市场认可,如费率低廉、更加分散投资等。实际上在美国等成熟市场,散户也更加倾向于被动投资基金。随着A股市场效率的提高,我们认为,这种趋势可能持续。

信托&资管

市场收益

固收类集合信托:收益略有回暖,36个月期收益与多关键期限倒挂

市场热点

固收真的要凉了?且看信托公司关联公司怎么做!

据《证券时报》消息,11月22日,江苏国信(002608.SZ)一连发布数条公告,透露2019年子公司的证券投资计划以及信托产品投资计划。值得一提的是,江苏信托在这两个领域计划投入的资金相去甚远。其中:计划2019年度内投资证券市场额度不超过总计8亿元,并可在合适的条件下处置;在保障日常运营资金需求的前提下,2019年度拟使用自有资金购买信托计划,额度不超过70亿元,且额度可以循环使用。

自从资管新规颁布以来,各种看淡固守类投资、看好权益类投资,尤其是看好股市投资的声音不绝于耳。但就是在这样的情况下,江苏信托的关联公司江苏国信的几则公告却让不明真相的投资者逐渐靠近事情的真相。实际上,不管是股权投资,还是债权投资,其背后的逻辑都是公司的盈利增长——股权投资要求更好的现金流,债权投资要求覆盖本息。虽然二者风险属性不同,但二者要求的条件却是一致的——都要求企业良好运营,绝没有企业还不上债务还股价上涨的道理。这可以给那些被财经噪声洗脑的投资者,应通过此上市公司的决策,重新修正自己的思路。

1. 银行理财市场

市场概览

收益:收益率普遍走低,3-4个月期产品除外

市场热点

新设立民营银行推“智能存款”,踩线背后有无奈

据《中国证券报》消息,近期部分网络银行正热推各类“智能存款”,多主打“活期”、“保本保息”,享受存款保险,且收益率基本在4%左右。事实上,这种所谓的“活期存款”,实际上并不是普通的存款,而是将定期存款的收益权转让的一种产品,其真面目是“定期存款活期化”,以期能让银行锁定定期存款,获得更多的贷款额度。目前有蓝海银行、富民银行、百信银行、网商银行、微众银行等7家民营银行在发行此类产品。多数银行除了在自己银行的APP上售卖该类产品,还会选择和互联网巨头合作代销。

该类产品本质上是用定期存款的利率吸收活期存款的资金,在宣传中难免有误导储户之嫌,在监管上又明显是监管套利,违反了“实质重于形式”的基本原则,故被叫停应该只是时间问题。但这个事件给我们更多的思考是,在理财业务受到强监管的条件下,商业银行一定会通过其他方法实现低成本揽储。对于大型银行,可以通过理财子公司完成这项工作,但对于大多数新设立的民营银行,最容易做的可能只有在灰色地带创新。





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