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市场周报

普益资管市场周报 2019.02.09-2019.02.15

2019-02-19 17:24:24

证券和公募基金市场

证券市场

A股中小创反弹明显,全球主要指数仅恒生指数微跌

节后两市融资余额回升,深市涨幅明显

上海和深圳市场两融数据

基金市场

各类基金收益均录得上涨,股票型基金领跑

市场热点

ETF降费率有长期原因,短期利好联接基金和FOF

据《中国证券报》消息,2月12日,平安创业板交易型开放式指数证券投资基金(下称“平安创业板ETF”)发布公告称,该产品的管理费为0.15%/年,托管费率为0.05%/年(目前大部分ETF的管理费水平是0.5%,托管费水平是0.1%,目前大部分ETF的管理费水平是0.5%,托管费水平是0.1%,)。“这个消息出来后,很快就在业内引起激烈讨论,目前很多家公司都表示‘跟进’降费。”某中型公募人士对记者透露。

ETF本来专对机构投资者——其投资门槛高、费用低廉、指数化投资与之前个人投资者的需求吻合度不高。但随着资本市场的完善、被动投资理念的普及、智能投顾方法的运用,使ETF成为个人投资者财富配置的主要渠道成为可能。按照美国基金业发展经验,普通投资者通过FOF、指数联接基金,大多数资金的最终投向都是ETF。从技术上看,ETF联接基金费用低廉,是代替普通被动指数基金的理想选择;国内公募FOF的兴起,使普通投资者投资ETF又多了个渠道。从这个意义上说,ETF减费,只是基金公司在争夺这块未来最大蛋糕的第一枪。从短期看,降费则有助于提高ETF联接基金和 FOF的业绩。

2. 集合信托市场

市场收益

固收类集合信托:整体收益回落,12个月期收益微升

市场热点

宽信用成果初现,信用宽松下信托收益恐难坚挺

据《经济参考报》消息,国务院总理李克强2月11日主持召开国务院常务会议,会议决定,支持商业银行多渠道补充资本金,进一步疏通货币政策传导机制,在坚持不搞“大水漫灌”的同时,促进加强对民营、小微企业等的金融支持。会议强调,资本金得到补充的商业银行要完善内部机制,提高对民营、小微企业贷款支持力度。

从近日披露的社融数据掉头、M2数据回升来看,宽货币与宽信用的政策效果已逐渐显现。终端企业获得资金支持的难度正在降低、利率正在缓和。加上商业银行贷款提供在中国从来不是一个单纯的经济问题,在很多时候是一个冷冰冰的政治任务,在这种情况下,以房地产、地方融资平台和民营企业的资金来源增多是必然——对房地产而言,销售端“五限”政策起变化;对地方融资平台而言,基建拉动经济的思路没有变、个税改革进一步降低地税从而使地方政府短期对债务的依赖度再次提高;对民营企业而言,产能收缩也会使得融资需求减少。故我们认为,集合信托收益的坚挺在目前情况下难持久。

3. 银行理财市场

市场概览

发行:发行量整体上升,2-3月期升幅明显

收益:各期限段收益涨跌互现,1年期重回4.5000%之上

市场热点

区域性商业银行子公司筹备紧锣密鼓,或面临数年前券商子公司尴尬

普益标准2月14日发布的数据显示,从市场发展趋势来看,在银行理财子公司转型政策的引导下,城市商业银行和农村金融机构等区域银行设立理财子公司的热情高涨。目前,已有江苏银行、北京银行等11家城市商业银行和广东顺德农村商业银行、广州农村商业银行2家农村金融机构对外公告拟设立理财子公司。而根据普益标准四季度调研问卷反馈的165家银行数据来看,市场上至少有60家左右的区域银行在积极进行理财子公司的筹备工作,拟设立理财子公司的区域银行家数还将继续增加。

这一幕不禁让人想到了数年前证券期货行业的“资管大跃进”——几乎所有的机构都在拼尽全力成立资管子公司。但是,这二者又有些许不同:彼时券商、期货公司非标投资经验较少,而子公司的主要功能定位为非标投资,是目前银行擅长的。但虽然我们料想大多数区域银行对其子公司的主要定位是非标投资。不过,监管会有要求,子公司资管业务不能完全投资非标。故我们认为,区域性商业银行设立子公司,虽然比之前资管能力不强的某些券商要好一点,但也会面临管理能力与募资能力不匹配的状况,尤其是在权益投资、股票二级市场投资方面,投资者对区域性商业银行子公司这类产品要有足够的警惕。





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