普益资管市场周报(2017.9.3—2017.9.9)

2017-09-25

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上市还差一步 首批FOF尚需修改合同

首批6只公募FOF终于获批的消息让基金界沸腾起来,不过,投资者要想真的买到FOF还要再耐心等上一段时间,基金合同还要按照流动性新规进行补充修改。

一位有FOF获批的基金公司人士透露,根据监管要求,91日后刊登的新基金发售公告需要按照《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》完成基金合同、招募说明书等内容的修改,方可开展募集工作。而新规同样适用于新获批的FOF,这就意味着首批FOF距离正式推向市场还有“最后一公里”。

根据上周发布的《关于做好基金产品募集、合同修改等有关事项的通知》,针对新出台的流动性管理规定,91日之后刊登的基金发售公告,出于与新规有序衔接、后续投资运作便利等方面的考虑,必须先完成基金合同、招募说明书等文件的修改,才可开展募集工作。

上周五,华夏、嘉实、海富通、南方、建信、泰达宏利等公司旗下6FOF集体拿到批文,基金业历史上首批公募FOF出炉。不过,拿到FOF基金批文的基金公司人士在面对记者咨询时,第一反应是:“新发基金要根据流动性新规修改合同,不知道FOF能不能马上发?”此后,经与多家获批FOF的基金公司确认,FOF需要按照流动性新规修改合同之后才能发行。

据一家已经拿到批文的基金公司人士表示,他们的FOF已做好了全部准备,希望能以最快的速度发行。但是要修改基金合同,必须按部就班。另一家获得批文的基金公司也表示,拿到批文后,公司在根据相关规定修改基金合同等条款,因为是新产品,需要研究的东西很多。

尽管好事多磨,但基金销售渠道已是蓄势待发,在客户和资金方面做足了准备。同时,其他基金公司机构业务部也前来寻求合作。“在我们拿到FOF批文当天,就有其他基金公司机构业务部的人前来推荐旗下绩优基金。”一位基金公司人士对记者表示。

“基金公司之间的合作在半年前就开始了,除了调研,还有直销渠道的开户流程,现在基金公司购买别家基金公司产品仍需走直销渠道,所在公司的每个基金产品都要在别的基金公司分别开设账号,这意味着每新增一个FOF都得开一次户,整个流程走下来大约需要半个月时间,以后若有类似一账通的账户会方便很多。”上述上海FOF基金经理介绍,基金公司效率不一,例如同样是在收市前十分钟买入,有的基金公司能够确认买入成功,而有的基金公司还做不到,这些流程都要经过事先的沟通磨合。

基金业协会洪磊:养老基金要通过FOF搭建资产配置架构

“养老基金应当坚持生命周期和养老风险管理要求,通过基金中基金搭建养老资产配置的架构,将养老资金广泛配置于各类基金,帮助投资者获取市场发展的平均回报,防止FOF变为基金销售工具。”96日,中国证券投资基金业协会会长洪磊在基金业协会养老金专业委员会成立会议暨第一次全体会议上如是表示。

洪磊表示,推动有利于长期资本形成的养老金和税收制度,促进资产管理行业服从和服务于经济社会发展是基金业协会第二届理事会的重点工作。基金业协会组织设立养老金专业委员会,主动融入国家养老金制度改革进程,推动完善三支柱养老金体系。基金业协会将组织行业共同建设“基础资产-集合投资工具-大类资产配置”的资产管理生态,全力促进养老金保值增值,全心管好百姓的养老钱。

洪磊强调,养老基金应通过FOF搭建养老资产配置的架构,将养老资金广泛配置于各类基金。养老金投资收益主要来自资产配置,通过模拟5种不同风险偏好下企业年金的业绩表现,结果显示,自基期201151日至2017831日,保守、防御、平衡、积极、激进型指数的平均年化收益率分别为6.82%6.99%7.13%7.25%7.33%5个分指数的业绩表现证明,如将投资期限拉长,通过投资基金进行资产配置的策略可获取稳定的回报,实现养老金的增值保值。

“个人养老金投资需求日益增强,养老金第三支柱政策渐行渐近,管理人应着力提供多元化的养老基金。”洪磊继续表示,基金业协会官网已开辟专栏展示养老金指数,未来还将设专栏展示养老基金的业绩表现情况。

此外,养老金专业委员会顾问、全国社保基金理事会副理事长王忠民,结合全国社保基金投资运营实践,分享了养老金管理方面的一些思考:一是第三支柱的账户应该是实实在在的个人账户,这样才能享受税收优惠,并且在投资端要有自由的选择权,不限于单一的保险品种,而应是开放式的产品选择,税收递延是非常重要的制度激励,是投资收益的重要来源;二是基金架构有助于形成受托责任和公司内部治理、收益分配相融合的激励关系;三是大型聚合性的资金只适合于做母基金,母基金的具体方式既可以是FOF,也可以是MOM,通过市场化、开放性地选择管理人产品,去做资产配置,分散投资,避免投资单一产品,同时避免短期化去衡量回报,而是要长期考量。

- 资管&信托市场 -

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房地产信托融资、债券融资松绑,但对低信用开放式可能影响不大

96日,华夏幸福发布公告称,称旗下两家房地产公司分别与建信信托、兴业信托签订股权投资协议。协议规定,建信信托、兴业信托以设立信托计划的形式分别向华夏幸福旗下文安孔雀城与廊坊景丰各增资15亿元。此外,Wind数据显示,今年78月份,国内房企发行公司债和企业债数量合计为32只,涉及金额559.24亿元。相较于今年一二季度,这两个数据均有大幅提高,房企发债融资市场呈现出回暖趋势。

今年上半年房地产市场的回暖,让市场对房地产行业风险容忍度上升,是房企融资回暖的外因,其内因是市场回暖导致地价进一步上涨,资金缺口存在。虽然目前该类资产开始增多,但我们认为,对于信用等级较低的开发商,通过信托和债券融资的可能性仍然不大。

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银行理财“双录”新规10月全覆盖,有助保障投资者权益

银行理财目前已成为普通百姓投资理财的主要方式之一,但由于销售误导、风险提示不足等问题,银行理财也随即成为消费者投诉的高发地。为此,近日银监会下发《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》,要求银行业金融机构实施专区“双录”,即设立理财产品销售专区,并在销售专区内装配电子系统,对自有理财产品及代销产品销售过程同步录音录像。这一新规将从今年1020日开始全面施行。

“飞单”事件近年频出,而“飞单”行为往往在产品不能按期兑付,甚至出现本金亏损时才得以暴露,等投资者发现“李逵”变“李鬼”往往为时已晚,求告无门。银行实施“双录”后,从银行角度来说,“双录”工作形成了统一的销售与操作流程,规范的营销话术,有利于防范误导销售,从而提升客户服务质量。从消费者角度来说,“双录”工作可以让消费者更清楚地了解产品的发行主体、收益水平、风险属性等内容,准确识别所购买的是银行自行发行的还是代销产品,是保本型还是非保本型,是有固定收益的还是没有固定收益的,从而真正做到信息对称、自主选择、风险自负。