搜狐媒体 | 普益基金：监管趋紧，四季度货基零发行

原标题：普益基金：监管趋紧，四季度货基零发行

货币基金，作为大多数基金公司“冲规模”的利器，通常情况下是年末新基金发行的重头戏。数据显示，近4年来，第四季度货基发行规模平均占比为64.2%，其中，2015年占比最高，达到75%，2014年占比最低，为52.2%，而今年年末，货币基金却缺席发行市场（见下图）。截至12月22日，四季度以来未有新成立的货币基金，而最近成立的货币基金，则要追溯到今年9月8日成立的泰康现金管家货币基金和红土创新优淳货币基金。

不言而喻，今年四季度货币基金零发行的主要原因来自于日趋严格的货币基金监管。2017年10月1日正式实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金规模限制、投资集中度、投资品种和久期等方面有着更高的要求。随着流动性新规的逐步落实，货币型基金的快速扩张终究要暂告一段落。而凭借货币基金“冲规模”的做法，在货币基金面临更多限制的背景下，已经变得颇为艰难。

此外，新规实施还压低着货币基金的收益率水平。今年一季度，货币基金总体收益率一度超过4%，而二、三季度流动性紧张局面趋缓，货币基金收益率也随之回落。如今，年关将至，货币基金收益率又再次上浮，货币基金总体收益率重返4%。由于年末资金相对紧张，居民资金需求扩大，银行揽储压力倍增，市场流动性趋紧，近日shibor数据显示，除隔夜报价之外，shibor报价普遍上升，3月期利率涨至近4.89%（见下图）。货币基金收益率也不断上升，截至21日，已有495只货币基金7日年化收益率超过4%，占比达74%。

然而，由于新规对货币基金收益率上行约束较大，货币基金通过配置低评级、低流动性、高收益资产来拉高收益率的做法将受到严格限制。随着流动性增强、风险降低，货币型基金的收益率也难以上行。短期来看，货币型基金收益率仍有吸引力，但预计长期将回归流动性管理工具本质，收益率走高难以长期延续。