普益资管市场周报（2017.10.15—2017.10.21）

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社保基金新进多家上市公司 绩优股是主要增持对象

目前来看，社保基金新进多家上市公司，而对于已持有的个股增减持幅度不大。

从行业而言，社保基金持股所处行业较为分散，既有建材、电力、能源等传统领域，也有各类新兴产业类公司，而就个股而言，社保基金增持的较多是业绩较为稳定的“绩优股”以及各个细分行业的龙头股。

数据统计显示，在已披露三季报的上市公司中，社保基金共重仓持有56家公司的股份。其中，社保基金新进了18家上市公司的前十大股东名单，增持了10家上市公司，减持了15家公司。

从已披露的三季报情况来看，社保基金对于已有持仓的变动比例不大。在社保持仓中，有27只社保基金对22家上市公司的持股保持不变。同时，对于已持仓个股的调仓幅度变动也不大。

在增持方面，社保基金增持比例最高的是开润股份，社保102组合增持股份数占其流通股的2.33%，社保基金404组合增持比例则为2.19%，两者合计，增持比例达4.52%，开润股份是被社保基金组合增持比例最高的公司。

除此之外，社保基金对于锦富技术、北新建材、东方海洋的增持也均超过流通股比例的1%。但除此以外，社保基金对其他公司的增持比例都比较低，均未超过1%。

从社保基金新进前十大股东的公司来看，大多是绩优公司，其中，中材科技、厦门钨业、祁连山、创新股份都有两只社保基金同时新进前十大股东。其中中材科技和厦门钨业的前三季度净利润均同比增长在200%以上，祁连山的净利润同比增长也超过180%，而创新股份则正在重组过程之中。

同时，牧原股份也获得社保基金很大青睐。社保基金108组合新进其前十大股东，持仓该公司1980万股，占公司流通股比例的3.29%。三季报显示，该公司前三季度业绩增长有限，但是有券商研究指出，由于猪价年底存回暖预期，因此四季度相关公司的业绩有望出现回暖而且牧原股份本身的养殖规模正在快速增加，出栏量正在持续扩张。

FOF将成ETF重要投资者 基金公司密集推介ETF

在首批发行的6只基金中基金(FOF)中，南方、嘉实相继公告旗下FOF提前结束募集，南方全天候策略成为首只成立的FOF。就在首批FOF火热发行的同时，多家ETF产品丰富的基金公司纷纷加大对旗下ETF产品路演的力度以吸引FOF投资。多位公募人士表示，ETF作为工具型产品，将在FOF推出后发挥重要作用。

ETF在FOF投资中的作用体现在三方面：第一，ETF基本都是指数基金，而指数基金是FOF配置的重点产品；第二，经过十来年的发展，ETF已经涵盖股票、债券、黄金、货币等各大类资产，股票里面又包含大盘蓝筹、创业板、行业、策略等指数，已经能够满足FOF资产配置的需要；第三，ETF运作透明，费用低，交易方式灵活，效率高，相比传统开放式基金有很大的优势。

ETF作为工具产品未来在投资者资产配置中的占比将逐渐提升。同时，公募FOF陆续推出，ETF也将为FOF提供更多选择。不同风格、不同行业和不同策略的ETF将丰富FOF的投资选择和投资策略。

由于ETF在FOF投资中的明显优势，随着首批FOF发行和成立，多家基金公司纷纷加大对ETF的路演力度，以期旗下的ETF能更多地入选FOF投资人的投资范围。FOF发行以来，不少基金公司销售加大了对ETF的推广力度，部分基金公司甚至相互路演、调研。

10月17日至10月20日，4天内有6家基金公司通过某第三方会议平台路演ETF，分别是国泰基金、华宝基金、平安大华基金、博时基金、南方基金、广发基金；10月23日，华安基金也会通过电话会议平台路演ETF。

FOF作为中国公募基金业今年最大的创新产品，将有助于解决投资者的基金选择难题。风格鲜明、跟踪特定指数的ETF有望成为FOF投资者的重要工具。FOF投资时代到来，ETF作为标准化的工具型产品，将受到机构投资者的欢迎，相对主动管理类的开放式基金，将在FOF投资中具有优势。

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十九大明确房子是用来住的不是用来炒的，或被过度解读

十九大上，习近平主席明确提出“房子是用来住的不是用来炒的”，被市场认为是以后的房地产市场结构要发生重大变化——因为都是租住房子了，购房需求下降，房价下降应该是大流。但我们却有不同的看法：第一，不管是租房子也好，还是购房也好，其本质的都是房地产存在居住需求，如果居住的供给（包括租赁供给、出售供给）不变（实际上，在守住18亿亩红线的前提下，供给变化的可能性不大），需求不变，整个住房市场的价格变化可能性不大。第二，虽然购房需求下降，租房需求上升，但这不足以降房价——因为房价与房租有联动关系，租房需求上升必然拉动房租走高，房价是房租的资本化，必然会随着房租走高。

真正降房价的措施，可能还是要靠行政手段完成：比如再次构建以行政福利租房为主的住房体系，当然，这类措施的实施需要相当长一段时间。

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银行创新付息方式吸客揽储

意识到通过定期存款揽储的效果甚微，银行对定存这一揽储工具做出了创新。部分银行的大额存单推出了按月付息的形式，对于两年期和三年期的大额存单，每月可以提前享受收益，例如中行在8月份推出2017年第一期大额存单就是按月付息。此外，还有银行推出分段计息。例如农行的大额存单提前支取时，以实际存款期靠档计息。而一些银行还支持转让功能。大额存单持有者可以在产品未到期前找到转让者，到银行办理转让手续。

对于稳健投资者来说，大额存单便利性不断提高，加之其安全性较高，也是一个较好的大额投资方式。对于四季度存款利率及理财产品收益率的走势，四季度存款利率整体还会保持基本稳定的态势。国有银行在季初仍会保持在长期定期存款利率方面的优势，此后，股份制银行在此影响下，或许会紧随其后。