普益资管市场周报 2018.12.01-2018.12.07

1. 证券和公募基金市场

本周市场行情

公募基金业绩表现

市场热点

刚达成协议就出幺蛾子，中美和谈之路慢慢长远

12月初，在G20峰会上传出中美贸易战缓和的消息——美国明年1月1日暂缓对2000亿美元的中国输美产品加征更多关税，双方还将朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商，中方则计划扩大购买美国产品，以缓解双方的贸易不平衡。但好景不长。12月6日，市场传出，华为CFO孟晚舟(亦为华为总裁任正非之女)于1日被加拿大警方拘捕，涉嫌罪名为涉嫌违反美国对伊朗的制裁令，并将引渡美国。

我们曾在过去报告中多次提出，中美贸易战绝非是突发性事件，有着经济的、社会的、政治的背景。其体现了中美两国人民，尤其是两国政府，在经济发展、社会制度、价值取向方面的根本性分歧。故中美贸易战难以在短期内偃旗息鼓，甚至在中期内也不会。虽然两国政府会在某些时间段降温分歧，但大多数矛盾是难以调和的，贸易战持续是主流，甚至不排除这类分歧突破贸易领域、向其他领域蔓延的可能。

信托&资管

市场收益

固收类集合信托：多关键期限平均收益下跌，36个月产品收益逼近10.0000%

市场热点

诺亚财富年会怼维权投资者，恐损害投资者信心

据《国际金融报》消息，诺亚财富在2018年钻石年会上将维权客户的维权行为作为反面教材公之于众，在圈内引起轩然大波。11月23日，2018年诺亚财富钻石年会在丽江召开。会上，总裁汪静波表示 “出清坏的参与者，是长期健康发展的保证”，在讲到 “承担责任和独立思考是投资者需要具备的最基本能力”时，大屏幕同步显示的PPT配图是未做技术处理的投资人维权活动现场照片。并指出相关维权人员向投资人收取万分之五的维权费用，并暗示其是骗子，该行为一方面侵犯了肖像权;另一方面涉嫌诽谤。

我们认为，财富管理实质上讲究的是“卖者有责”下的“买者自负”。据了解，此次诺亚财富晒出的照片事关歌斐资产的辉山乳业债权项目。江苏证监局2018年7月31日向歌斐资产管理有限公司出具警示函，指其在两只以辉山乳业产品为基础资产的基金中未履行诚实信用与未履行谨慎勤勉的义务。在这种情况下，身为歌斐资产集团公司的诺亚财富，却暗讽投资者不“承担责任和独立思考”，确有不妥之处。并且，作为一家专业从事财富管理的机构，当产品发生问题后，首先做的不是自审，而是怼投资者的合理合法的维权行为，未免会让投资者对其的财富管理专业性心存疑虑。

银行理财市场

市场概览

收益：收益率全线下跌，1-2月期限产品下跌逾7BP

市场热点

银保监会10张罚单整治银行理财业务违规，凸显监管底线

据《中国证券报》消息，7日，银保监会一次性公布10张罚单，多家银行及相关责任人合计被罚没1.563亿元。具体来看，民生银行被罚3160万元，相关责任人合计被罚250万元;渤海银行被罚款2530万元;光大银行被罚没1120万元;浙商银行被罚5550万元;交通银行被罚740万元;中信银行被罚2280万元。从案由来看，理财业务违规是多家银行被罚的重要原因。罚单公布的案由包括：为非保本理财产品提供保本承诺、信贷资金为理财产品提供融资、理财资金借助保险资管渠道虚增本行存款规模、理财资金违规投资项目资本金、部分理财产品信息披露不合规、理财产品销售文本使用误导性语言等。

虽然我们在下半年看到，监管层对于资管新规在银行理财的实施力度有所减弱，但这并不意味着监管在理财产品回归理财本源的总方向上有所放松。上述罚单中提到的为非保本理财产品提供保本承诺、信贷资金为理财产品提供融资、理财资金借助保险资管渠道虚增本行存款规模、理财资金违规投资项目资本金等行为无一不是试图突破这底线。可以预见的是，监管层由于债务压力对理财业务踩线行为的容忍，以后也会以这条底线为界。