普益资管市场周报 2018.12.22-2018.12.28

1. 证券和公募基金市场

本周市场行情

公募基金业绩表现

市场热点

股票型基金18年收益不佳，因市场有效性提高

据《投资快报》消息，2018年，对A股而言，是坎坷而跌宕起伏的一年。尤其是权益投资，市场寒冬之下，无论是公募基金还是私募基金，年终业绩均是一片惨淡。其中，公募股票型基金全线告负，286只主动型股票基金平均收益率为-24.48%，竟没有一只取得正收益。业绩冠军为上投摩根医疗健康，2018年收益率为-4.45%，排名第5-10的基金亏损均超过10%。私募方面的数据目前还没有完全出炉，但是从12月A股的整体表现来看，私募全年的业绩也不容乐观。

我们认为，随着大量的日内交易策略进场，国内市场的有效性显著提升，要在A股市场上创造超额收益的难度提升了，要想获得较平稳收益，只专注一个市场是不行的，必须要有大类资产配置的思想，这是近年来FOF和基金智能组合兴起的根本原因。

2.信托&资管

市场收益

固收类集合信托：年末收益涨跌互现，6个月产品跌幅大

市场热点

中信登调研身份认真，料离相关功能上线时间不远

据金融界26日消息，为更好地贯彻落实中国银保监会等监管部门关于客户身份识别的要求，积极发挥服务监管、服务行业职能，中国信托登记有限责任公司日前开展了关于行业身份认证情况的问卷调查，旨在掌握目前信托公司身份认证的方式和渠道及存在的难点与痛点。调查结果显示，目前信托业身份认证服务普及程度较低，近半数信托公司通过手工核验等方式核查客户身份，容易引发身份信息伪造风险。同时，在信托业港澳台投资者数量逐渐增长的背景下，大部分信托公司反映缺少有效核查港澳台通行证、护照等身份证件方式。此外，经统计，超过80%的信托公司有接入身份认证服务的需求。

信托天生的资产隔离功能，不仅赋予了委托人投资私密的权利，也赋予了信托财产免于被查封、免于偿债的属性。但正是这种隔离功能，加上各销售机构的业绩压力，却使得适当性销售的贯彻显得困难，突出的表现便是信托财产的合法性不易认定。落实委托人身份，可以在一定程度上解决这些问题。我们认为，很可能身份认证的功能会在不久后的登记系统新版本中上线。

3.银行理财市场

市场概览

收益：年末活动因素，多期限段平均收益录得上行

市场热点

建行中行子公司获批，速度在意料之中

12月28日2018年12月26日，银保监会正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司申请。其他多家商业银行也正在抓紧开展申报理财子公司工作。此时距离2018年12月2日，银保监会正式发布实施《商业银行理财子公司管理办法》，还不到一个月。

在之前的周报中，我们两次提到，银行理财子公司的获批速度可能会很快。中行建行两家子公司获批，证实了这一点。预计后续全国性银行的子公司获批仍将维持较快速度，但近期部分筹备子公司的银行理财能力平平，一些连理财业务都不怎么愿意做的农商行也开始筹备理财子公司，这部分子公司能否顺利获批存在不确定性。