普益资管市场周报（2017.7.16—2017.7.22）

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二季度基金增持蓝筹白马股

基金二季报出炉，公募基金二季度的投资情况也显现出来。从二季报披露情况来看，整体而言，基金二季度在大量增持“漂亮50”。其中，保险 、家电、白酒、安防等产业成为重点增持对象。另

外，一部分医药类、基建类个股则被基金减持。 数据显示，二季度被基金增持幅度最大的个股是中国平安 。一季度末，共有210只基金持有该股，持股数为11680万股，占其流通股的0.64%。而到了二季度末，持有该股的基金个数激增到457个，不仅持股机构数量翻了一倍多，持股数量也成倍增长。

实际上，从基金增持的情况来看，增持主要集中在蓝筹白马股上。除此之外，中国太保、招商银行、五粮液、美的集团、泸州老窖、大华股份、天齐锂业、三安光电等公司也被基金大量增持，分列增持榜的3至10位。 从被基金增持的前50家公司来看，大部分公司都属于绩优蓝筹股。这些公司主要分布于金融保险、家电消费、白酒、饮料、安防等白马蓝筹较为集中的行业，同时还有不少是新能源汽车产业链、苹果产业链上的绩优或龙头公司。

值得一提的是，家具家装产业链上不少公司都得到了基金增持，索菲亚 、顾家家居、尚品宅配等公司很受青睐，而一些前期受低估的游戏概念股，例如完美世界、游族网络等也被增持。 基金增持前50位的绝大部分个股的股价都在二季度出现上涨。其中，二季度共有40只股票不同程度上涨，而7月以来，上涨的家数更多。

上半年公募基金盈利超2250亿元

截至上周五，基金二季报全部披露完毕，公募基金盈利数据也随之出炉。据天相投顾统计，二季度公募基金整体盈利1147.49亿元，加上一季度盈利1105.53亿元，整个上半年，公募基金合计盈利约2253亿元。

分基金类型来看，规模占半壁江山的货币基金成二季度盈利的最大赢家，盈利459亿元；加上一季度盈利331亿元，上半年货币基金总计盈利约790亿元。 位居次席的是混合型基金，二季度盈利378亿元，加上一季度盈利415亿元，上半年混合型基金总计盈利约793亿元，以微弱优势领先于货币基金。 此外，债券型、股票型基金二季度盈利均在百亿元以上，保本基金盈利近25亿元，QDII基金盈利近13亿元，受累于商品行情的下行趋势，商品型基金亏损1.8亿元。 与一季度相比，货币基金、债券型基金和保本基金的二季度盈利出现增长，混合型基金、股票型基金、QDII基金和商品型基金均有不同程度的下滑。 截至二季度末，有产品发行并列入排名统计的基金管理人共117家，排在前两位的天弘基金、华夏基金旗下产品盈利均破百亿元，分别为135亿元、103亿元，其中，天弘基金盈利来源主要是天弘余额宝，华夏基金则以蓝筹风格基金为主要盈利来源。位居盈利榜第三至第五名的分别为易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金。前十大基金管理人旗下产品二季度共计盈利近685亿元，而前20家基金管理人旗下产品盈利近957亿元，占比高达83.40%，呈现明显的“二八分化”。

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信托业协会开会讨论证券业务受托法律边界，当前时点下意义深远

据信托业协会消息，由其主办、民生信托承办、北的“信托公司证券投资类信托业务受托法律边界”主题沙龙活动于2017年5月4日在北京市召开。消息并没有公开这次沙龙的具体内容，但从讨论主题看，这次活动意义深远。

从现行法规分析，只要是委托人合法持有信托财产、信托目的合法，信托就能够合法成立。这个法律边界并不模糊，但现在则需要提到协会层面讨论，原因有二：其一，从目前种种监管思路来看，通过证券类信托场外配资并不被认可，而市场上此类产品并不绝迹。其二，针对于二级市场上的各种收购，尤其是融资收购，监管层是有顾虑的。我们推测，这两种业务类型应该是此次沙龙讨论的重点。

消息并没有说明沙龙达成的有效一致性意见，或证明监管与市场依然存在较大分歧。按照之前的经验，预计还是有部分以上两类业务的利空政策会出台。

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理财产品收益要降？银行称已收到监管要求

近年来，在愈演愈烈的存款争夺战中，为与大型商业银行、互联网金融竞争，一些中小银行被迫提高理财产品收益率。7月18日，有消息称，中国银监会本月已经要求部分银行降低其理财产品的收益率，以控制风险。其中一名知情人士称，该项要求针对表内理财，且本次举措主要针对保本理财。

保本理财属于表内理财，其收益率过高会在一定程度增加银行负债端的压力。现在一些中小银行网点较少，吸储能力较弱，为保证盈利，这种负债端压力最终会通过信贷传导到资产端，加重企业负担。从这个角度来讲，此项措施是合理的。